本文以“她经济”为主题视角切入，首次对“她经济”的市场结构、用户画像、不同代际/城际女性消费者消费特征等进行全面系统梳理，全景描绘了“她经济”消费市场，并对女性消费崛起的底层逻辑、未来消费趋势的演绎路径等进行深入分析，首次提出“她经济”相关的10大行业，30家公司，对寻找大消费领域的结构性机会具备参考意义。
市场普遍认为“她经济”局限于纯女性类消费，受众相对较窄，市场空间有限，但本文认为，“她经济”包括女性必选的刚需消费、女性主导的悦己消费、女性参与的家庭消费，涉及行业众多，2023年市场规模超10万亿人民币，规模足以构成全球第七大消费市场。作为串联度消费视角、多产业链联动的综合大市场，“她经济”已成为拉动我国消费持续增长的主力军，未来有望持续蓬勃发展。
女性为悦己而乐，为家庭而悦，女性在社会生活中往往扮演着至关重要的角色，并因其自身行为特点和消费偏好等，成为拉动我国消费增长以及引领消费趋势的主力军。无论是“悦己”还是“家庭”，作为一个涉及4.68亿（15-65岁女性，2022年）消费群体，同时市场规模超10万亿的庞大市场，围绕女性日常消费、工作生活及自我提升等所形成的“她经济”，正在我国蓬勃发展。因此研究女性消费者的消费特点和发展趋势，对于我们分析我国消费市场的未来变化，以及寻找大消费领域的结构性投资机会，具有重要指导意义。
我国女性消费群体规模大，涉及行业广，10万亿元市场已超法国成为全球第7大消费市场。“年轻+线上+高知”构成了我国女性消费群体的主要画像，15-45岁的中青年女性是“她经济”主力消费人群（2.63亿人，占比56.3%），该群体拥有更高的消费与不断提升的消费能力，且愿意尝试新事物。从不同代际女性的消费特征看，00后/90后/80后/60后女性随人生阅历和消费重心不同，呈现不同的消费行为和产品偏好，总体表现出从悦己优先到聚焦家庭，消费主张日趋多样化等特点；从不同城际女性消费特征看，都市白领注重生活品质与悦己情绪满足，小城中产生活节奏慢，休闲娱乐需求旺盛。
我国女性劳动参与率60.54%高于世界均值48.67%（2023年），且与男性职场收入差距持续缩小，女性积极投身经济社会活动不仅能有效提升个人和家庭收入，更有利于促进消费市场繁荣。女性边际消费倾向高且消费韧性强，因常需扮演家庭采买主理人角色，对很多家庭消费能施加重大影响，是消费市场趋势的引领者。不同代际、不同城际女性的行为特点和产品/服务偏好尽管各有不同，但共同展示着女性自我意识崛起的消费观，并将持续影响我国消费市场的未来发展，当前我国女性更偏好以下四类消费：内外兼备的审美消费、互动共情的体验消费、自由多元的发展消费、简约实用的理性消费。
①悦己消费占比提升，对消费品追求情绪价值和品质满足；②服务型/体验型消费快速兴起，女性更愿意为之买单；③社群分享文化兴起，种草消费/社交电商占比提升；④理性消费风潮下，平价高质类产品日趋流行；⑤女性家庭话语权提升，产品消费更加多元。基于女性消费趋势和人口结构等分析，我们认为我国“她经济”有望蓬勃发展，并呈现结构性行业机会，受益行业主要有三类：女性必选，刚需消费；女性主导，悦己消费；女性参与，家庭消费。同时有些行业会因受女性消费观念变化及出生率下降等影响面临增长压力，如与育儿强相关的婴童用品及服务，需在量减背景下寻找价增机会。
那些具备品牌、产品、渠道、管理等优势，能深刻洞察并把握女性消费趋势的国产消费品龙头，有望持续成长。相关行业及30家公司有：美妆医美（巨子生物、珀莱雅、上美股份、爱美客、科思股份、贝泰妮、华熙生物、丸美股份、福瑞达）、黄金珠宝（老凤祥、周大福、周大生）、服装个护（安踏、申洲、李宁、百亚、稳健医疗）、旅游酒店（中国中免、宋城、华住）、茶饮火锅（海底捞、瑞幸咖啡、茶百道）、宠物（乖宝、中宠）、潮玩盲盒（泡泡玛特、名创优品）、家电家居（石头科技、海尔、海信）。
从“她力量”到“她经济”，女性已成为拉动中国消费增长的主力军。“她经济”是指围绕着女性消费而形成的特有经济圈和经济现象。近年来伴随社会经济发展，高学历女性占比提升、职场收入性别差距缩小以及女性自我意识增强，我国女性消费快速崛起，同时越来越多的商家也开始顺应女性消费趋势，推出更多契合女性消费特点的相关产品与服务。时至今日，“她经济”已成为拉动我国消费持续增长并引领消费市场趋势变化的主力军。
我国“她经济”涉及4.68亿消费群体，市场规模超10万亿元，足以构成全球第七大消费市场。据统计局数据，2022年我国15-65岁女性主力消费人群达4.68亿，占到女性总人口的67.8%，占到总人口的33.1%。不同年龄段、不同城市层级的女性，其消费行为特点和商品偏好也各有不同，她们所共同构成的“她经济”，则涵盖三大类别（女性必选，刚需消费；女性主导，悦己消费；女性参与，家庭消费），十多个细分行业，涉及美妆、医美、女装个护、黄金珠宝、宠物、旅游餐饮、现制茶饮、潮玩盲盒、家居家电等诸多细分行业。
据Euromonitor、德勤、灼识咨询等数据，我们测算2023年“她经济”所涉及的行业消费总规模已超过10万亿元，高于法国全年最终消费支出，足以构成全球第七大消费市场。
报告亮点：1）本文以“她经济”为主题视角切入，首次对“她经济”的市场结构、用户画像、不同代际/城际女性消费者消费特征等进行全面系统梳理，全景描绘了“她经济”消费市场，并对女性消费崛起的底层逻辑、未来消费趋势的演绎路径等进行深入分析，首次提出“她经济”相关的10大行业，30家公司，对寻找大消费领域的结构性机会具备参考意义；2）市场普遍认为“她经济”局限于纯女性类消费，受众相对较窄，市场空间有限，但本文认为，“她经济”包括女性必选的刚需消费、女性主导的悦己消费、女性参与的家庭消费，涉及行业众多，2023年市场规模超10万亿人民币，规模足以构成全球第七大消费市场。作为串联度消费视角、多产业链联动的综合大市场，“她经济”已成为拉动我国消费持续增长的主力军，未来有望持续蓬勃发展。
女性为悦己而乐，为家庭而悦。女性在社会生活中往往扮演至关重要的角色，因为通常会作为KOL（Key Opinion Leader，即关键意见领袖），成为影响子女、父母、丈夫/男朋友、闺蜜等消费的核心人群，也是引领消费品潮流和时尚的关键。无论是“悦己”还是“家庭”，围绕女性日常消费、工作生活及自我提升等所形成的“她经济”，正在我国蓬勃发展。
主力消费人群：据统计局人口数据计算，2022年我国女性人口总数达6.90亿人，我们以15-65岁作为女性主力消费人群，这部分女性群体的人数达4.68亿，占女性总人口的67.8%，占到总人口的33.1%。
市场规模：在庞大的消费群体支撑下，围绕女性日常消费、工作生活及自我提升所形成的“她经济”，涉及行业广，市场规模大。从商品属性及女性消费群体占比等来看，我们认为美妆、医美、女性服装、黄金珠宝、个人护理、旅游酒店、茶饮火锅、宠物、潮玩盲盒、家居家电、婴童用品等行业均属于“她经济”范畴。按照Euromonitor、德勤，灼识咨询等第三方披露的相关行业市场规模，进行统计后得出2023年我国“她经济”所涉及的行业消费总规模已超过10万亿人民币，这个市场规模已超过法国全年最终消费支出，足以构成全球第7大消费市场。
从相关行业看，美妆医美、黄金珠宝配饰、宠物、旅游餐饮、婴童用品、女装个护、家居家电等行业市场规模大，近年来也涌现出一批优秀的龙头上市公司，孕育广阔的投资机会。
年龄结构：年轻女性是“她经济”消费主力，45岁以上女性对消费的影响力正逐渐提升。在4.68亿女性消费群体中（15-65岁，统计局数据，2022年），15-25岁/25-35岁/35-45岁/45-65岁人口数分别约0.70/0.94/0.99/2.04亿人（人口数按年龄区间统计，含年龄下限，不含年龄上限，下同），分别占到总群体的14.9%/20.2%/21.2%/43.7%。若以45岁为分界，45岁以下的中青年女性合计达2.63亿人，占比56.3%，这部分群体以职场女性、年轻宝妈、校园女生为主，在主要女性消费群体中人数占比最大，同时消费能力及消费倾向较强，是“她经济”消费主力军。
此外45岁及以上女性人口基数亦不容忽视，这部分群体以资深职场女性、全职太太、银发阿姨为主，在家庭消费中扮演重要角色的同时，又懂得与时俱进，消费需求逐渐多元化，未来随着我国人口结构变化，中年及银发女性群体对消费的影响力也将越来越大。
线上为主：我国女性消费者线上活跃用户规模及占比逐年提升，45岁以下女性是线上购物主力。据QuestMobile数据，截至2024年1月全网女性月活跃用户数达到6.08亿人（yoy+1.8%），占到总活跃用户的49.5%（同比+0.15pct），略高于女性人口总数占比（2023年为48.9%）。我们以京东平台为例来观察女性线上消费市场，据京东大数据显示，2022年京东女性用户中，青年一代（26-35岁）占比最高，达到38.8%，中年群体（36-45岁）和后浪群体（15-25岁）占比次之，分别达到25.5%、17.1%，而56岁以上的群体占比仅6.7%。女性消费者在信息交互端的优势，使她们不仅成为主力消费人群，更成为了数字化时代的信息传递窗口。
高知：据国家统计局数据，2022我国高等教育在校生中女生为2903.3万人，比2021年增加122.5万人，女性在我国高等教育（研究生/普通本专科/本专科等）中的在校生比例均已高于男性，其中女研究生人数达187.1万人，占比51.2%，普通本专科、本专科在校生中女生分别为1831.2万人和531.4万人，占比分别为50.0%和56.9%。
我们仍以京东平台为例来看女性线年京东女性用户中，受过高等教育（专科、本科、硕士及以上学历）的女性用户占比达47.0%，这一比例远高于中国女性（15岁及以上）受过高等教育的人数比例（18%，2020年）。受教育程度不仅能有效带领女性走向经济独立，亦潜移默化影响女性广谱消费观，促进女性自我意识觉醒，增强消费自信。
由此可见，“年轻+线上+高知”构成了我国女性消费群体的主要画像：这部分群体拥有更高的消费能力与消费，具备触达新事物的敏锐触角，是拉动我国消费增长的主力人群。京东数据显。